Jumbo: «Αγοραστής» παραμένει η Eurobank Equities - "Βλέπει" περιθώριο ανόδου 21,5%

«Αγοραστής» παραμένει η Eurobank Equities στη μετοχή της Jumbo, καθώς διατηρεί τη σύσταση buy και την τιμή στόχο των 33,4 ευρώ.

Το περιθώριο ανόδου (upside) σε σχέση με την τιμή κλεισίματος της Παρασκευής 2 Μαΐου (27,48 ευρώ) καθορίζεται σε 21,5%. Σε συνδυασμό με την προσδοκώμενη μερισματική απόδοση της τάξης του 5,5%, η συνολική αναμενόμενη απόδοση διαμορφώνεται στο 27%.

Αναφερόμενη στα Jumbonomics, σχετικά με την πορεία του ομίλου μέσα στο 2025, η χρηματιστηριακή κάνει λόγο για μετάβαση από την ομαλή «προσγείωση» στους ευνοϊκούς «ανέμους» για το περιθώριο κέρδους.

Μετά από αρκετές διακυμάνσεις, επισημαίνει η Eurobank Equities, η τιμή της μετοχής της Jumbo παραμένει περίπου 8% κάτω από το υψηλό του 2024, επηρεασμένη από τις παρενέργειες του placement που έλαβε χώρα το 2024 (για ποσοστό περίπου 3%, στα 27,2 ευρώ ανά μετοχή) καθώς και από το -ενίοτε υπερβολικά- απαισιόδοξο μήνυμα που μεταδίδει η διοίκηση.

Με τη μετοχή να διαπραγματεύεται περίπου στο 7x επί του δείκτη EV/EBITDA και στο 10,6x στον δείκτη P/E, αποδίδοντας παράλληλα 8% όσον αφορά τις ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF yield), ο αναλυτής θεωρεί ότι η επενδυτική υπόθεση έχει πλέον απομειώσει σημαντικά τους κινδύνους (ιδιαίτερα καθώς η ανάλυση δείχνει ότι η τρέχουσα επιχειρηματική αξία είναι χαμηλότερη από αυτή που συνεπάγεται η υφιστάμενη λειτουργική κερδοφορία) και χαρακτηρίζει ως ιδιαίτερα ελκυστικό τον λόγο ρίσκου-απόδοσης, δεδομένων των πολλαπλών μοχλών διεύρυνσης περιθωρίου για το 2025.

Σε αντίθεση με το 2024, το οποίο ξεκίνησε με πολλούς αντίθετους «ανέμους», το 2025 φαίνεται να διαμορφώνεται ως έτος σημαντικής εξομάλυνσης του κόστους, ενισχύοντας έτσι τα μεικτά περιθώρια. Συγκεκριμένα, τα ναύλα έχουν επιστρέψει σε επίπεδα προ-πανδημίας, αντανακλώντας την επαρκή παγκόσμια ναυτιλιακή δυναμικότητα, ενώ οι εμπορικές εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας δημιουργούν ευνοϊκό περιβάλλον στις προμήθειες, καθώς οι Κινέζοι εξαγωγείς φαίνεται να κατευθύνουν τις πλεονάζουσες ποσότητες προς την Ευρώπη. Οι συναλλαγματικές τάσεις είναι επίσης υποστηρικτικές, με την υποτίμηση τόσο του δολαρίου όσο και του γουάν να ενισχύει περαιτέρω τη διαπραγματευτική ισχύ της Jumbo στο σκέλος των προμηθειών.

Συνολικά, η Eurobank Equities αναμένει ότι αυτές οι δυναμικές θα στηρίξουν την αύξηση του μεικτού περιθωρίου κατά 120 μονάδες βάσης το 2025. Σε συνδυασμό με ήπια μείωση των λειτουργικών εξόδων ως ποσοστό των πωλήσεων, σε ευθυγράμμιση με τη συνήθη καθυστέρηση από το άνοιγμα καταστημάτων (τρία μέσα στο 2024) έως την πλήρη απόδοσή τους, η χρηματιστηριακή περιμένει αύξηση του περιθωρίου EBIT κατά περίπου 1,45 ποσοστιαίες μονάδες το 2025, οδηγώντας σε αύξηση κερδών ανά μετοχή (adj. EPS) κατά περίπου 8%.

Σε βάθος χρόνου, εκτιμά αύξηση των πωλήσεων 5-6% (εκ των οποίων 2-3% από την αύξηση της δυναμικότητας), οδηγώντας σε σύνθετο ετήσιο ρυθμό αύξησης των κερδών ανά μετοχή (CAGR) της τάξης του 6% για την επόμενη τετραετία. Σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις της, η Eurobank Eq. έχει περιορίσει τις προβλέψεις για το 2025 κατά 1-2%, ενώ έχει αυξήσει τις αντίστοιχες για το 2026 σε παρόμοιο βαθμό.