Morgan Stanley για Ελλάδα: Σταθερή ανάπτυξη με μοχλό τις επενδύσεις - Καμπανάκι για τα υψηλά ενοίκια

Θετικοί εμφανίζονται οι αναλυτές της Morgan Stanley για την ελληνική οικονομία, καθώς διαπιστώνουν ότι τα επιχειρήματα υπέρ της υψηλής ανάπτυξης παραμένουν ισχυρά. Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος περιμένει ρυθμούς ανάπτυξης 2,2% φέτος και 1,8% το 2026, σημειώνοντας ότι η υψηλή αύξηση του ΑΕΠ θα συνοδεύεται από μείωση της ανεργίας και συνεχιζόμενη δημοσιονομική βελτίωση.

Οι επενδύσεις θα είναι ο βασικός μοχλός ανάπτυξης για την Ελλάδα, λόγω της συνεχιζόμενης υλοποίησης των έργων του Ταμείου Ανάκαμψης και των αυξανόμενων άμεσων ξένων επενδύσεων. Η ιδιωτική κατανάλωση αναμένεται να επιβραδυνθεί, ενώ οι καθαρές εξαγωγές έχουν αρνητική συνεισφορά στην ανάπτυξη για το διάστημα 2025-2026.

Η ανεργία έχει φτάσει στα χαμηλότερα επίπεδα από το 2009 (9% τον Μάρτιο του 2025) και θα συνεχίσει σε πτωτική τροχιά, με τη Morgan Stanley να την βλέπει στο 9% φέτος και στο 8,6% το 2026.

Ο πληθωρισμός αναμένεται στο 2,1% φέτος και στο 1,9% το 2026, με τους αναλυτές να μιλούν για αποκλιμάκωση από το 2,7% το 2024. Όμως, όπως τονίζουν, οι τιμές δεν επιβραδύνονται σε όλους τους τομείς. Τα ενοίκια παραμένουν σε ανοδική πορεία, φτάνοντας στο +10,5% σε ετήσια βάση, την ώρα που ο μέσος όρος στην Ευρωζώνη είναι +2,9%.

Περίπου το 35% των ελληνικών νοικοκυριών είναι ενοικιαστές, με την Morgan Stanley να επισημαίνει ότι τα νοικοκυριά χαμηλότερων εισοδημάτων ξοδεύουν περίπου το 22% του διαθέσιμου εισοδήματός τους στο ενοίκιο. «Μια μεγάλη αύξηση των ενοικίων, επομένως, θα μπορούσε να πλήξει το διαθέσιμο εισόδημα των πιο φτωχών νοικοκυριών, ενδεχομένως απειλώντας την πραγματική κατανάλωση», προειδοποιούν οι αναλυτές.

Όπως εξηγούν, ένας από τους λόγους πίσω από την απότομη αύξηση στις τιμές των κατοικιών στην Ελλάδα είναι η περιορισμένη διαθεσιμότητα ακινήτων, έπειτα από τις υπο-επενδύσεις στον τομέα αυτό μετά την κρίση. Η ανάγκη να κατασκευαστούν περισσότερα οικιστικά ακίνητα για να μειωθούν τα ενοίκια θα μπορούσε να λειτουργήσει σαν κίνητρο για την περαιτέρω αύξηση της οικοδομής στο μέλλον, επισημαίνεται.

Απειλή για τον τουρισμό το αδύναμο δολάριο;

Σύμφωνα με την Morgan Stanley, οι επενδυτές ανησυχούν για τις επιπτώσεις που μπορεί να έχει η απότομη υποτίμηση του δολαρίου στον τουριστικό τομέα, ο οποίος κινεί πάνω από το 20% της ελληνικής οικονομίας και ανέκαμψε δυναμικά μετά την πανδημία. «Δεν ανησυχούμε ιδιαιτέρως σε αυτό το στάδιο», σχολιάζουν οι αναλυτές, επισημαίνοντας ότι οι Αμερικανοί τουρίστες ευθύνονταν μόνο για το 7% των τουριστικών εσόδων της Ελλάδας το 2024.

Ο οίκος επικαλείται έρευνα του ΔΝΤ, σύμφωνα με την οποία, μια πτώση 10% στο νόμισμα της χώρας προέλευσης οδηγεί σε μείωση 1,1% στον όγκο των τουριστών σε οποιαδήποτε χώρα. Με βάση αυτό τον κανόνα, οι επιπτώσεις από την πτώση του δολαρίου στην ελληνική οικονομία προβλέπονται μικρές.

Η διαφορά στις τιμές των υπηρεσιών ανάμεσα στις ΗΠΑ και την Ελλάδα παραμένει μεγάλη, κάτι που σημαίνει ότι η σημασία της πτώσης του δολαρίου για τις συνολικές τουριστικές ροές περιορίζεται ακόμα παραπάνω.

Στο 143% το χρέος το 2026

Κατά τα άλλα, η Morgan Stanley βλέπει ένα σταθερό μονοπάτι δημοσιονομικής προσαρμογής, καθώς εκτιμά ότι η Ελλάδα θα μειώσει το χρέος της από το 153,6% του ΑΕΠ το 2024 στο 143% το 2026.

Ο οίκος «βλέπει» πρωτογενές πλεόνασμα στο 3,7% του ΑΕΠ φέτος και στο 3,9% το 2026, με το δημοσιονομικό πλεόνασμα στο 0,4% και 0,7% αντίστοιχα.