Η ΕΚΤ θα μειώσει ξανά τα επιτόκια - Αυξάνονται τα στοιχήματα για καλοκαιρινή παύση

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα μειώσει ξανά τα επιτόκια στη σημερινή συνεδρίαση και θα διατηρήσει όλες τις επιλογές στο τραπέζι για τις επόμενες συνεδριάσεις, ακόμη και καθώς αυξάνεται η πιθανότητα μιας καλοκαιρινής παύσης στον ετήσιο κύκλο χαλάρωσης.

Οπως σημειώνει το reuters h ΕΚΤ έχει μειώσει τα επιτόκια επτά φορές μέσα σε 13 μήνες, καθώς ο πληθωρισμός υποχώρησε από τα υψηλά μετά την πανδημία, επιδιώκοντας να στηρίξει μια οικονομία της ευρωζώνης που αντιμετώπιζε δυσκολίες ακόμη και πριν οι ασταθείς οικονομικές και εμπορικές πολιτικές των ΗΠΑ της επιφέρουν περαιτέρω πλήγματα.

Με τον πληθωρισμό πλέον να βρίσκεται σε ασφαλή γραμμή με τον στόχο του 2% και μια μείωση που έχει επισημανθεί από μια σειρά υπευθύνων χάραξης πολιτικής, η απόφαση της Πέμπτης θα είναι αδιαμφισβήτητη, μετατοπίζοντας την εστίαση στα μηνύματα που μπορεί να στείλει η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, σχετικά με την μελλοντική πολιτική.

Οι επενδυτές ήδη προβλέπουν μια παύση τον Ιούλιο και ορισμένοι συντηρητικοί υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν επίσης υποστηρίξει μια παύση, ώστε να δοθεί στην ΕΚΤ η ευκαιρία να επανεκτιμήσει πώς η εξαιρετική αβεβαιότητα και οι πολιτικές αναταραχές τόσο στο εσωτερικό όσο και στο εξωτερικό θα μεταβάλουν τις προοπτικές.

«Οι λόγοι για τους οποίους η ΕΚΤ πρέπει να είναι επιφυλακτική στο μέλλον σχετίζονται τόσο με την ανάγκη για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τον εμπορικό πόλεμο, και τα αντίποινα ειδικότερα, όσο και με τη δημοσιονομική χαλάρωση της Γερμανίας», δήλωσε ο οικονομολόγος της Societe Generale, Ανατόλι Ανένκοφ.

< Ενώ το μέλος του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ και επικεφαλής της ΕΚΤ, Ιζαμπέλ Σνάμπελ, έχει κάνει ρητές εκκλήσεις για παύση, η Λαγκάρντ είναι πιθανό να είναι πιο επιφυλακτική, επαναλαμβάνοντας την τυπική καθοδήγηση της τράπεζας ότι οι αποφάσεις θα λαμβάνονται κάθε φορά που θα συνεδριάζει, με βάση τα εισερχόμενα δεδομένα.

Η επιχειρηματολογία υπέρ μιας παύσης βασίζεται στην υπόθεση ότι οι βραχυπρόθεσμες και μεσοπρόθεσμες προοπτικές για το νομισματικό μπλοκ των 20 χωρών διαφέρουν σημαντικά και ενδέχεται να απαιτούν διαφορετική πολιτική απάντηση.

Ο πληθωρισμός θα μπορούσε να μειωθεί βραχυπρόθεσμα, πιθανώς ακόμη και κάτω από τον στόχο της ΕΚΤ, αλλά οι αυξημένες κρατικές δαπάνες και τα υψηλότερα εμπορικά εμπόδια θα μπορούσαν να επιδεινώσουν τις πιέσεις στις τιμές αργότερα.

Η πρόσθετη επιπλοκή είναι ότι η νομισματική πολιτική επηρεάζει την οικονομία με καθυστέρηση 12 έως 18 μηνών, επομένως η στήριξη που εγκρίθηκε τώρα θα μπορούσε να παρέχει βοήθεια σε ένα μπλοκ που δεν τη χρειάζεται πλέον.

Μια μείωση την Πέμπτη θα οδηγούσε το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,0%, το οποίο η ΕΚΤ θεωρεί «ουδέτερο» - δεν αποτελεί πλέον τροχοπέδη στην οικονομία, αλλά ούτε και την τονώνει ακόμη.

Η Τετάρτη ήταν η προθεσμία που έθεσε ο Πρόεδρος Τραμπ στους εμπορικούς εταίρους για να υποβάλουν τις καλύτερες προσφορές τους ώστε να αποτραπεί η έναρξη ισχύος περαιτέρω δασμών στις αρχές Ιουλίου. Αναγνωρίζοντας τη βραχυπρόθεσμη αδυναμία, η ΕΚΤ αναμένεται να μειώσει τις προβλέψεις της τόσο για την ανάπτυξη όσο και για τον πληθωρισμό για το επόμενο έτος.

Ο εμπορικός πόλεμος του προέδρου των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, είναι ήδη επιζήμιος για την οικονομική δραστηριότητα και θα έχει διαρκή αντίκτυπο ακόμη και αν βρεθεί μια φιλική λύση, δεδομένου του πλήγματος στην εμπιστοσύνη και τις επενδύσεις.

Αυτή η υποτονική ανάπτυξη, σε συνδυασμό με το χαμηλότερο κόστος ενέργειας και το ισχυρό ευρώ, θα περιορίσουν τις πιέσεις στις τιμές.

«Μέχρι τον Σεπτέμβριο, αναμένουμε ότι το Διοικητικό Συμβούλιο θα κρίνει ότι δικαιολογείται μια ελαφρώς υποστηρικτική πολιτική στάση, καθώς τα εμπόδια στην ανάπτυξη από τον κατακερματισμό του εμπορίου εντείνονται και αυξάνονται οι ανησυχίες για υποτίμηση του πληθωρισμού στις αρχές του 2026», ανέφεραν οικονομολόγοι της Barclays.

Πράγματι, οι περισσότεροι οικονομολόγοι πιστεύουν ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να υποχωρήσει κάτω από τον στόχο του 2% της ΕΚΤ το επόμενο έτος, πυροδοτώντας μνήμες της δεκαετίας πριν από την πανδημία, όταν η αύξηση των τιμών ήταν σταθερά κάτω από το 2%, ακόμη και αν οι προβλέψεις θα δείξουν ότι θα επιστρέψει στον στόχο το 2027.

Η Ευρωπαϊκή Ένωση είναι πιθανό να προβεί σε αντίποινα κατά τυχόν μόνιμων δασμών των ΗΠΑ, αυξάνοντας το κόστος του διεθνούς εμπορίου. Οι εταιρείες θα μπορούσαν εν τω μεταξύ να μεταφέρουν ορισμένες δραστηριότητες για να αποφύγουν τα εμπορικά εμπόδια, αλλά οι αλλαγές στις εταιρικές αλυσίδες αξίας είναι επίσης πιθανό να αυξήσουν το κόστος.
Οι υψηλότερες ευρωπαϊκές αμυντικές δαπάνες, ιδίως από τη Γερμανία, και το κόστος της πράσινης μετάβασης θα μπορούσαν να αυξήσουν τον πληθωρισμό, ενώ η συρρίκνωση του εργατικού δυναμικού λόγω της γήρανσης του πληθυσμού θα διατηρήσει τις πιέσεις στους μισθούς υψηλές.

«Πιστεύουμε ότι το παράθυρο για μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ θα κλείσει στα τέλη του καλοκαιριού», δήλωσε ο οικονομολόγος της UBS, Ράινχαρντ Κλουζ.

«Πιστεύουμε ότι η ΕΚΤ ίσως χρειαστεί να αυξήσει ξανά τα επιτόκια στα τέλη του 2026 για να αντιμετωπίσει την αυξανόμενη πληθωριστική πίεση το 2027, εν μέσω μιας αγοράς εργασίας της ευρωζώνης - της Γερμανίας - που υπόκειται σε διαρθρωτική στενότητα κατά τη δημογραφική μετάβαση».