ΕΚΤ: Σε δοκιμασία η χρηματοπιστωτική σταθερότητα της Ευρωζώνης από το ασταθές γεωπολιτικό περιβάλλον

Μια σημαντική αύξηση της αβεβαιότητας στις παγκόσμιες πολιτικές για το εμπόριο, την άμυνα, τη διεθνή συνεργασία και τις κανονιστικές ρυθμίσεις θα μπορούσε να αποδειχθεί πρόκληση για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, σύμφωνα με την Επισκόπηση Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας του Μαΐου , η οποία δημοσιεύθηκε σήμερα από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ).

Οι συχνές μετατοπίσεις και ανατροπές στην δασμολογική πολιτική, παράλληλα με τις σημαντικές αλλαγές στο γεωπολιτικό περιβάλλον, θα μπορούσαν να έχουν σημαντικές οικονομικές και χρηματοπιστωτικές επιπτώσεις. Ενώ οι παγκόσμιες μακροοικονομικές ανισορροπίες παραμένουν ένα μακροχρόνιο ζήτημα στη συζήτηση πολιτικής, δεν είναι σαφές ότι οι δασμοί αποτελούν το καταλληλότερο πολιτικό μέσο για την αντιμετώπισή τους.

«Οι αυξανόμενες εμπορικές τριβές και οι σχετικοί καθοδικοί κίνδυνοι για την οικονομική ανάπτυξη επηρεάζουν αρνητικά τις προοπτικές για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα», δήλωσε ο αντιπρόεδρος της ΕΚΤ, Λουίς ντε Γκίντος.

Η σημαντική αύξηση της αβεβαιότητας στην εμπορική πολιτική και οι εμπορικές τριβές προκάλεσαν μεγάλες αυξήσεις στην αστάθεια των χρηματοπιστωτικών αγορών και αύξησαν τον κίνδυνο οικονομικής επιβράδυνσης.

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές σε όλο τον κόσμο παρουσίασαν εκπτώσεις με ανησυχητική ταχύτητα στις αρχές Απριλίου και οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες έγιναν αισθητά πιο σφιχτές.

Ενώ τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου είχαν ανακτήσει πλήρως τις αρχικές τους απώλειες μέχρι τα μέσα Μαΐου, οι αγορές εξακολουθούν να είναι ιδιαίτερα ευαίσθητες σε νέα σχετικά με τους δασμούς.

Οι αγορές μετοχών ειδικότερα παραμένουν ευάλωτες σε ξαφνικές και απότομες προσαρμογές, καθώς οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να είναι υψηλές και οι ανησυχίες για τις συγκεντρώσεις κινδύνου επιμένουν. Σε ένα περιβάλλον αυξημένης αστάθειας της αγοράς, θα μπορούσαν να αποκαλυφθούν αδυναμίες ρευστότητας και μόχλευσης των μη τραπεζικών οργανισμών της ζώνης του ευρώ, ενισχύοντας τους κραδασμούς της αγοράς.

Οι εταιρείες και τα νοικοκυριά της ζώνης του ευρώ έχουν δει τους ισολογισμούς τους να βελτιώνονται τα τελευταία χρόνια, αλλά οι εμπορικές εντάσεις και οι ασθενέστερες προοπτικές ανάπτυξης υποδηλώνουν μελλοντικά εμπόδια. Η ζώνη του ευρώ είναι μια πολύ ανοιχτή οικονομία και οι εμπορικές τριβές θα επηρεάσουν τις εταιρείες που βασίζονται στο εξωτερικό εμπόριο, με πιθανές αλυσιδωτές επιπτώσεις για τα νοικοκυριά εάν αποκαλυφθούν οι ευπάθειες των εταιρειών που σχετίζονται με το εμπόριο και οδηγήσουν σε απολύσεις.

Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, η έκθεση σε πιστωτικό κίνδυνο μπορεί να αυξηθεί για τις τράπεζες και τα μη τραπεζικά ιδρύματα της ζώνης του ευρώ, αν και η ικανότητα των τραπεζών να απορροφήσουν περαιτέρω επιδείνωση της ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων θα πρέπει να υποστηριχθεί από ισχυρή κερδοφορία και σημαντικά αποθέματα κεφαλαίου και ρευστότητας.

Ενώ οι λόγοι δημόσιου χρέους προς ΑΕΠ στη ζώνη του ευρώ έχουν μειωθεί σημαντικά μετά την απότομη άνοδο που σημείωσαν κατά τη διάρκεια της πανδημίας, τα θεμελιώδη δημοσιονομικά μεγέθη παραμένουν εύθραυστα σε ορισμένες χώρες. Τα σχέδια για την αύξηση των αμυντικών δαπανών έχουν τη δυνατότητα να ενισχύσουν την οικονομική ανάπτυξη εάν επικεντρωθούν σε παραγωγικές επενδύσεις, αλλά θα μπορούσαν επίσης να ενέχουν κινδύνους δεδομένων των υψηλότερων αναγκών έκδοσης σε μια περίοδο αυξανόμενου κόστους χρηματοδότησης. Αυτές οι υψηλότερες αμυντικές δαπάνες, σε συνδυασμό με την ασθενέστερη ανάπτυξη και άλλες διαρθρωτικές προκλήσεις, όπως αυτές που θέτουν η κλιματική αλλαγή, η ψηφιοποίηση και η γήρανση του πληθυσμού, θα μπορούσαν να επιδεινώσουν τις ήδη τεταμένες δημοσιονομικές θέσεις ορισμένων κυβερνήσεων της ζώνης του ευρώ.

Στο τρέχον εξαιρετικά αβέβαιο μακροοικονομικό και πολιτικό περιβάλλον, η διατήρηση και η ενίσχυση της ανθεκτικότητας του χρηματοπιστωτικού συστήματος είναι καθοριστικής σημασίας. Σε αυτό το πλαίσιο, οι μακροπροληπτικές αρχές θα πρέπει να διατηρήσουν τις υφιστάμενες απαιτήσεις κεφαλαιακού αποθέματος ασφαλείας και τα μέτρα που βασίζονται στους δανειολήπτες, ώστε να διασφαλίσουν υγιή πρότυπα δανεισμού. Επιπλέον, το αυξανόμενο αποτύπωμα της αγοράς και η διασύνδεση των μη τραπεζικών οργανισμών απαιτούν ένα ολοκληρωμένο σύνολο μέτρων πολιτικής που θα αυξήσουν την ανθεκτικότητα του μη τραπεζικού τομέα χρηματοπιστωτικής διαμεσολάβησης. Μια τέτοια ανθεκτικότητα σε ολόκληρο τον τομέα θα βοηθούσε επίσης στην προώθηση της ολοκλήρωσης των κεφαλαιαγορών της ζώνης του ευρώ.