ΔΑΑ: Αναβαθμίζει την τιμή στόχο στα 10,9 ευρώ με περιθώριο ανόδου 10% η Euroxx

Σε επικαιροποίηση του μοντέλου της για τον Διεθνή Αερολιμένα Αθηνών (ΔΑΑ) προχώρησε η Euroxx Χρηματιστηριακή και αναβάθμισε την τιμή στόχο (PT) σε 10,9 ευρώ/μετοχή από 9,4 ευρώ/μετοχή προηγουμένως, ένα περιθώριο ανόδου 10% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Παράλληλα, μετέτρεψε τη σύσταση από Overweight σε Equalweight.

Όπως αναφέρει, πιστεύουμε ο ΔΑΑ προσφέρει στους επενδυτές την ευκαιρία να αποκτήσουν έκθεση σε ένα αμυντικό μακροπρόθεσμο story με σταθερές αποδόσεις και ροή μερισμάτων (βιώσιμες αποδόσεις ≥7,0%). Ωστόσο, αναμένουμε ότι οι μετοχές θα πάρουν μια ανάσα βραχυπρόθεσμα μετά το πρόσφατο ράλι, με άνοδο 31% από την αναβάθμισή μας τον Οκτώβριο, και χωρίς βραχυπρόθεσμους καταλύτες.

Αυξήσαμε τις προβλέψεις μας για τα προσαρμοσμένα EBITDA για το 2025-28 κατά περίπου 8%, ώστε να λάβουμε υπόψη την ισχυρότερη αύξηση της επιβατικής κίνησης και την εισφορά μετοχικού κεφαλαίου που προκύπτει από το μέρισμα σε μετοχές, αυξάνοντας τα μέγιστα επιτρεπόμενα κέρδη από τις αεροπορικές δραστηριότητες.Remaining Time-0:00FullscreenMute

Αναμένουμε τώρα ότι τα καθαρά κέρδη τόσο το 2025 όσο και το 2026 θα ξεπεράσουν τα 200 εκατ. ευρώ, με τη μεταφορά να εξαντλείται μέχρι το τέλος του έτους. Οι επικαιροποιημένες προβλέψεις μας είναι τώρα σύμφωνες με τις οδηγίες της διοίκησης, δηλαδή καθαρά κέρδη στα 200 εκατ. ευρώ περίπου ετησίως το 2025 και το 2026 με περιθώριο προσαρμοσμένων EBITDA πάνω από 60% στα μελλοντικά έτη, αλλά με πίεση περιθωρίου (στην περιοχή των 100 μονάδων βάσης κάτω από το 60%) για 1 έως 2 έτη.

Συνεχίζουμε να αναμένουμε ότι ο ΔΑΑ θα καταβάλει το 100% των καθαρών κερδών ως μέρισμα παρά τον βαρύ κύκλο κεφαλαιακών εξόδων που θα ακολουθήσει. Αυτό συνεπάγεται ένα πολύ υψηλό μέρισμα και βιώσιμες αποδόσεις της τάξης του 7,0% και άνω μέχρι το τέλος της περιόδου παραχώρησης το 2046.