Το «δώρο» στα εταιρικά ομόλογα, η Aegean και η σύγκριση με τα έντοκα γραμμάτια

Το ομόλογο δεν συγκεντρώνει το ενδιαφέρον μόνο λόγω του ονόματος της εταιρείας ή της απόδοσης που υπόσχεται, αλλά και εξαιτίας μιας φορολογικής ρύθμισης-«δώρου», η οποία τέθηκε σε ισχύ μόλις πριν από μερικές εβδομάδες και ενισχύει τη δελεαστικότητα τέτοιου είδους επενδύσεων.

Η ρύθμιση προβλέπει ότι οι τόκοι από εταιρικά ομόλογα που είναι εισηγμένα σε οργανωμένη αγορά της Ευρωπαϊκής Ένωσης —όπως ισχύει στην περίπτωση της Aegean— φορολογούνται με μόλις 5% όταν αποκτώνται από φυσικά πρόσωπα που είναι φορολογικοί κάτοικοι Ελλάδας. Αυτό προκύπτει από τη συνδυαστική ερμηνεία των άρθρων 37 και 40 του Κώδικα Φορολογίας Εισοδήματος (ν. 4172/2013), με τη σχετική τροποποίηση να δημοσιεύεται στο ΦΕΚ τον Απρίλιο και να ενεργοποιείται άμεσα.

Στην πράξη αυτό σημαίνει ότι για όποιον τοποθετηθεί στο νέο ομόλογο της Aegean, οι τόκοι θα αποδίδονται μετά την αφαίρεση φόρου μόλις 5%. Για παράδειγμα, αν το επιτόκιο της έκδοσης διαμορφωθεί στο 3,75%, η καθαρή ετήσια απόδοση που θα καρπώνεται ο επενδυτής θα φτάνει στο 3,56%. Πρόκειται για επίπεδο απόδοσης σαφώς υψηλότερο όχι μόνο από τον εκτιμώμενο πληθωρισμό της επόμενης διετίας, αλλά και σε σύγκριση με τις κρατικές εκδόσεις βραχυχρόνιου χρέους.

Ειδικότερα, τα έντοκα γραμμάτια του ελληνικού δημοσίου εξακολουθούν να κινούνται σε χαμηλά επίπεδα απόδοσης. Η τελευταία 6μηνη έκδοση που πραγματοποιήθηκε την προηγούμενη εβδομάδα έκλεισε στο 1,75%, επίπεδο σχεδόν αμετάβλητο σε σχέση με τις προηγούμενες εκδόσεις του Μαΐου. Στις επόμενες 12 εκδόσεις εντόκων μέχρι το τέλος του 2025, η απόδοση δύσκολα θα προσεγγίσει το 2%, με δεδομένο και το διεθνές περιβάλλον επιτοκίων.

Οι ημερομηνίες για τις επόμενες εκδόσεις εντόκων γραμματίων έχουν ήδη ανακοινωθεί και είναι οι εξής:

Τρίμηνα έντοκα γραμμάτια (διάρκειας 13 εβδομάδων):

• 2 Ιουλίου 2025

• 30 Ιουλίου 2025

• 1 Οκτωβρίου 2025

• 29 Οκτωβρίου 2025

Εξάμηνα έντοκα γραμμάτια (διάρκειας 26 εβδομάδων):

• 23 Ιουλίου 2025

• 20 Αυγούστου 2025

• 24 Σεπτεμβρίου 2025

• 22 Οκτωβρίου 2025

• 26 Νοεμβρίου 2025

• 23 Δεκεμβρίου 2025

Δώδεκα μηνών έντοκα γραμμάτια (διάρκειας 52 εβδομάδων):

• 3 Σεπτεμβρίου 2025

• 3 Δεκεμβρίου 2025

Οι ημερομηνίες αυτές θα αποτελέσουν ευκαιρία για όσους επιθυμούν να τοποθετηθούν σε κρατικά βραχυπρόθεσμα χρεόγραφα, ωστόσο, όσοι αναζητούν υψηλότερες καθαρές αποδόσεις στρέφουν πλέον το βλέμμα σε εναλλακτικές όπως τα εταιρικά ομόλογα, ειδικά όταν συνοδεύονται από ευνοϊκές φορολογικές ρυθμίσεις όπως αυτή που ισχύει πλέον για τους τόκους.