Jefferies: Τιμή στόχος τα 3,80 ευρώ για την Alpha Bank με περιθώριο ανόδου και ελκυστική απόδοση

Ανοδικά αναθεώρησε την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Alpha Bank η Jefferies, τοποθετώντας την στα €3,80 από €3,20 προηγουμένως και διατηρώντας σύσταση «Buy». Παρά την ισχυρή επίδοση της μετοχής από τις αρχές του έτους, οι αναλυτές βλέπουν περιθώριο ανόδου 17%, με φόντο τις προσδοκίες για αύξηση της κερδοφορίας και βελτίωση της αποδοτικότητας έως το 2027.

Η τράπεζα εκτιμάται ότι θα εμφανίσει αύξηση του ROTE από 10% το 2024 σε 13% το 2027, με την παραγωγή κεφαλαίου να μεταφράζεται σε μέση ετήσια απόδοση για τους μετόχους κοντά στο 8%, συνδυασμός μερισμάτων και επαναγορών μετοχών. Σύμφωνα με τη Jefferies, η μετοχή διαπραγματεύεται σε 8,3 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2025 και 6,4 φορές του 2027, δηλαδή χαμηλότερα από τις αποτιμήσεις συγκρίσιμων τραπεζών, παρά την πρόοδο στους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας και απόδοσης ιδίων κεφαλαίων.

Η αποτίμηση βασίζεται σε ROE/COE μοντέλο, με το κόστος κεφαλαίου (COE) να μειώνεται στο 13%, ευθυγραμμισμένο πλέον με τον μέσο όρο του ευρωπαϊκού κλάδου. Οι αναλυτές τονίζουν ότι υπάρχει επιπλέον περιθώριο υποχώρησης του COE, γεγονός που θα μπορούσε να προσδώσει περαιτέρω αξία.

Πιο ήπιο το β΄ τρίμηνο, στοχεύει σε ισχυρό 2ο εξάμηνο

Για το δεύτερο τρίμηνο του 2025, η Jefferies περιμένει συγκρατημένα αποτελέσματα, με μικρή αύξηση στα καθαρά έσοδα από τόκους (+2% q/q στα €402 εκατ.), περιορισμένο όγκο χορηγήσεων και αντίρροπες πιέσεις από τη μείωση του EURIBOR κατά 45 μ.β. Ωστόσο, η πλήρης εικόνα της χρονιάς αναμένεται να «χτιστεί» στο β΄ εξάμηνο, όταν το δανειακό pipeline της τράπεζας αναμένεται να αποδώσει περισσότερο.

Οι προμήθειες ενισχύονται οριακά από τις τραπεζοασφαλίσεις και τις κάρτες, ενώ τα κόστη κινούνται υψηλότερα (€219 εκατ., +8% q/q) λόγω εποχικών παραγόντων. Το κόστος κινδύνου περιορίζεται στις 50 μ.β., ενώ ο CET1 εκτιμάται σε 16,4% (+10 μ.β. σε τριμηνιαία βάση).

Το καθαρό κέρδος προβλέπεται στα €206 εκατ., χαμηλότερο από το Q1 λόγω υψηλότερων εξόδων και πτώσης στα έσοδα συναλλαγών, αλλά κινείται εντός των προβλέψεων. Οι συνολικές επιδόσεις του εξαμήνου επιβεβαιώνουν ότι η Alpha διατηρεί τη στρατηγική της πορεία προς τους στόχους του έτους, με το δυνατό μέρος της κερδοφορίας να αναμένεται στο δεύτερο μισό του 2025.