Στο 2,8% βλέπει την ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας το 2025 η UBS, δεδομένης της αναμενόμενης χρήσης των κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης (RRF).
Σύμφωνα με την ελβετική τράπεζα, η συνεχιζόμενη ταχεία αύξηση των επιχειρηματικών δανείων (16% ετησίως τον Δεκέμβριο του 2024) στηρίζει την άποψή της για την ανάπτυξη.
Ο πληθωρισμός ανήλθε σε 2,6% σε ετήσια βάση τον Δεκέμβριο, ωστόσο υπήρξε αποπληθωρισμός στην κατηγορία των τροφίμων για πρώτη φορά από τα μέσα του 2021.
Παράλληλα, η UBS εκτιμά πως το πρωτογενές πλεόνασμα του ΑΕΠ θα διαμορφωθεί σε 2,5% το 2025.
Αύξηση του ΑΕΠ της Ευρωζώνης
Η UBS επίσης προβλέπει αύξηση του ΑΕΠ της Ευρωζώνης κατά 0,7% το 2024, 0,9% το 2025 και 1,1% το 2026 (0,3 π.μ. κάτω από τη συναίνεση του 2025 και του 2026), αλλά με τον προβλεπόμενο κίνδυνο να στρέφεται προς τα κάτω.
«Κατά τη διάρκεια των επόμενων τριμήνων, θα αναμένουμε ότι η Ευρωζώνη θα παραμείνει εκτεθειμένη σε τρεις βασικούς αντίθετους ανέμους: περιοριστική νομισματική πολιτική (αν και η κορύφωση της περιοριστικής πολιτικής είναι πλέον πίσω μας), μέτρια περιοριστική δημοσιονομική πολιτική και ένα υποτονικό εξωτερικό περιβάλλον. Όμως, όπως και προηγουμένως, υπολογίζουμε επίσης σε δύο σημαντικές πηγές στήριξης: τη χαμηλή ανεργία και τη θετική αύξηση των πραγματικών μισθών, οι οποίες αναμένεται να στηρίξουν την κατανάλωση των νοικοκυριών (55% του ΑΕΠ). Παρά τα μικτά στοιχεία, αναμένουμε ότι η Ευρωζώνη θα αναπτυχθεί ταχύτερα το 2025/26 από ότι το 2023/24. Ωστόσο, ο κίνδυνος των προβλέψεων εμφανίζεται σταθερά στραμμένος προς τα κάτω, ιδίως σε περίπτωση νέων αμερικανικών δασμών στα ευρωπαϊκά προϊόντα, οι οποίοι δεν αποτελούν μέρος του τρέχοντος βασικού μας σεναρίου.
Ο πληθωρισμός αυξήθηκε κατά 0,2 ποσοστιαίες μονάδες σε 2,4% ετησίως τον Δεκέμβριο, ενώ ο δομικός πληθωρισμός παρέμεινε αμετάβλητος στο 2,7%. Η ανάκαμψη του πληθωρισμού στα τέλη του έτους ήταν πιθανώς προσωρινή, με τις μειώσεις αναμένεται να συνεχιστεί φέτος. «Βλέπουμε μέσο πληθωρισμό 2,1% το 2025 και 2% το 2026. Αναμένουμε ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μ.β. έκαστη στις επόμενες τέσσερις συνεδριάσεις, φέρνοντας το επιτόκιο καταθέσεων από το σημερινό 3% στο ουδέτερο επίπεδο του 2% έως τον Ιούνιο του 2025, με τον κίνδυνο πρόβλεψης να κλίνει προς περισσότερες μειώσεις.
Οι αγορές εργασίας της Ευρωζώνης διαδραματίζουν καθοριστικό ρόλο για την ανάπτυξη, τον πληθωρισμό και τη νομισματική πολιτικής. Παρά την υποτονική ανάπτυξη, αναμένουμε ότι οι αγορές εργασίας της Ευρωζώνης θα παραμένουν σχετικά ανθεκτικές, έτσι ώστε η αύξηση των μισθών να μετριάζεται μόνο σταδιακά. Ως αποτέλεσμα, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ θα παραμείνει υποστηριζόμενος και ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί γύρω στο στόχο του 2% και η ΕΚΤ δεν θα χρειαστεί να χαλαρώσει απότομα τη νομισματική πολιτική» σημειώνει η UBS.
Για τις μεγάλες οικονομίες της Ευρωζώνης, η UBS αναμένει ότι στη Γερμανία η υποαπόδοση θα συνεχιστεί. Προβλέπει ανάπτυξη 0,6% το 2025 (με καθοδικούς κινδύνους) και 0,8% το 2026. Η δημοσιονομική χαλάρωση παραμένει ως το πιο πιθανό σενάριο μετά τις εκλογές.
Για τη Γαλλία, αν και διορίστηκε νέος πρωθυπουργός, η πολιτική αβεβαιότητα συνεχίζεται. Προβλέπει αύξηση του ΑΕΠ κατά 1,1% το 2024 και 0,9% το 2025.
Για την Ιταλία, προβλέπει αύξηση του ΑΕΠ κατά 0,5% το 2024 και 0,7% τόσο το 2025 όσο και το 2026. Οι πιέσεις της δημοσιονομικής εξυγίανσης αντισταθμίζονται σε μεγάλο βαθμό από τα κεφάλαια του ταμείου ανάκαμψης της ΕΕ.
Τέλος, για την Ισπανία, η UBS αναμένει αύξηση του ΑΕΠ κατά 3,1% φέτος, 2,3% το 2025 και 1,8% το 2026.
