Eπιφυλακτική η JP Morgan για τα ελληνικά ομόλογα - Η επενδυτική βαθμίδα έχει προεξοφληθεί

Η προοπτική της αναβάθμισης της Ελλάδας στην επενδυτική βαθμίδα στο κοντινό μέλλον έχει προεξοφληθεί πλήρως από τα ελληνικά ομόλογα, εκτιμά η JP Morgan, για αυτό και πιστεύει ότι οι τίτλοι είναι ακριβοί αυτή τη στιγμή, έπειτα από την απότομη συρρίκνωση του spread που προκάλεσε ο πρώτος γύρος των εκλογών.

Πάντως, με την επανεκλογή της Νέας Δημοκρατίας, ο αμερικανικός επενδυτικός χαρακτηρίζει εποικοδομητικές τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές των ελληνικών ομολόγων και περιμένει ότι αυτά θα συνεχίσουν να εμφανίζουν απόδοση μικρότερη των αντίστοιχων ιταλικών.

Στους παράγοντες που επιδρούν θετικά στα ελληνικά ομόλογα, η JP Morgan συγκαταλέγει τα ισχυρά μακροοικονομικά και δημοσιονομικά θεμελιώδη, το σταθερό πολιτικό σκηνικό και την υψηλή πιθανότητα ανάκτησης της επενδυτικής βαθμίδας έως τα τέλη του 2023.

«Με τα ελληνικά ομόλογα να διαπραγματεύονται με χαμηλότερες αποδόσεις σε σχέση με τα ιταλικά ομόλογα και σε σταθερή βάση σε σχέση με τα κυπριακά ομόλογα, πιστεύουμε ότι η αγορά ομολόγων έχει ήδη προεξοφλήσει και τιμολογήσει την πιθανή αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα μέχρι τα τέλη του έτους και στο εγγύς μέλλον», επισημαίνει η αμερικανική τράπεζα.

«Η βασική μας θέση είναι overweight στα ομόλογα του πυρήνα των ευρωπαϊκών χωρών, ουδέτερη για την Ιταλία και την Ελλάδα και underweight στα ομόλογα της Πορτογαλίας. Για την ακρίβεια προτείνουμε short θέσεις στα ομόλογα της Πορτογαλίας έναντι της Ισπανίας και αυξημένες θέσεις σε Ελλάδα έναντι Ιταλίας σε τυχόν διεύρυνση του spread», διευκρινίζει η JP Morgan.

«Δεν θεωρούμε ότι η τρέχουσα αποτίμηση στα ελληνικά ομόλογα είναι ελκυστική και για αυτό προτείνουμε ουδέτερες θέσεις (neutral) και όχι αυξημένες θέσεις (overweight) στα τρέχοντα επίπεδα, αλλά θα επιδιώξουμε να εισέλθουμε με αυξημένες θέσεις στα ελληνικά ομόλογα, σε οποιαδήποτε διεύρυνση των περιθωρίων έναντι των άλλων χωρών», συνεχίζει η JPM.

«Η Ελλάδα θα βρίσκεται σε καθεστώς επενδυτικής βαθμίδας, πιθανότατα, στα τέλη του 2023 και όπως συζητήθηκε από τους οικονομολόγους μας σε report αμέσως μετά τις εκλογές του Μαΐου, η νίκη της Νέας Δημοκρατίας στις εκλογές της 25ης Ιουνίου θα ανοίξει το δρόμο για μια δεύτερη πλήρη εντολή για τη Νέα Δημοκρατία (σ.σ. ημερομηνία του τρέχοντος report 26 Iουνίου). Διατηρούμε την εποικοδομητική μεσοπρόθεσμη προοπτική μας για τα ελληνικά ομόλογα. Προβλέπουμε ότι η Ελλάδα θα διαπραγματεύεται σταθερά με στενότερα περιθώρια στα ομόλογά της έναντι των ιταλικών ομολόγων, δεδομένων των ισχυρών μακροοικονομικών και δημοσιονομικών θεμελιωδών μεγεθών, του σταθερού πολιτικού τοπίου και της υψηλής πιθανότητας η Ελλάδα να επιτύχει αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας έως τα τέλη του 2023», προσθέτει η J.P. Morgan.